距“九天”无人机首飞成功近四个月，一笔1.7973亿元的增资入账。

企查查显示，4月11日，“九天”的项目主体单位——陕西无人装备科技有限公司发生股权变动。西投控股增资1.55亿元，持股比例升至79.34%；驰达飞机增资2400万元，持股微涨至12.45%。

被军迷称为“无人机空中母舰”的“九天”，翼展25米、载重6吨，从2024年珠海航展亮相到去年底首飞，始终牵动着海内外舆论的目光，堪称陕西乃至中国的一张名片。

不过，相较于首飞，“九天”还面临两个更大的挑战——混改与商业化。

本轮增资最直观的作用，自然是补充流动资金。至于会否成为后续混改、商业化等更深层安排的一个“信号标”，让我们拭目以待。

01

混改提上议程

陕西无人装备科技有限公司（下称无人装备公司）拥有4家国资股东。

其中，西投控股是西安市政府旗下投资平台；驰达飞机隶属海格通信（002465），后者是广州市首家国有资本投资公司广州数字科技集团的成员企业。

另外两家股东——西安航空产业投资有限公司和西安阎良产业发展集团，因为没有跟投，持股分别被稀释至约4.62%和3.59%。

可以看到，无人装备公司是几乎纯国资的股东结构。

这种结构在国企中并不罕见，但无人机是一个拼人才、拼速度、拼灵活性的新赛道，尤其对后续市场化进程而言，纯国资的股东结构未必适配。

举例来说，“九天”这样需要持续技术迭代的项目，人才是核心竞争力，国企的治理结构和激励机制能否满足？

因此，引入非国有资本——即混合所有制改革，被提上日程。

『秦湃』注意到，2025年2月，无人装备公司就启动了混改研究咨询服务招标，西安交通大学以69万元中标。招标公告中明确写道：

“公司现有股东和资本来源均为国有属性，通过混合所有制改革引入非国有资本，将有助于异质股东在企业中发挥不同性质资本的作用，进一步推进企业在研发、融资、经营方面的效率，增强企业竞争力。”

回头来看，本轮增资虽然不是混改，没有民营股东进来，但它符合为混改铺路的逻辑。

增资之后，西投控股一家独大，持股近八成，后续引入战投时，可作为核心股东主导谈判，决策链条大幅缩短。

可以简单理解成：先内部梳理清晰，再对外开门迎客。

接下来，按照国企混改的常规流程，无人装备公司还需要完成审计评估、方案报批、产权交易所挂牌、引进战略投资者、机制改革等一系列程序。

其中，引进什么样的战投，直接决定了混改的成色。

从“九天”的民用定位来看，潜在的战投可能有两类：一是物流领域的头部企业，它们有大量的支线货运需求，是“九天”最现实的客户；二是应急救援领域的央企或产业基金，国家应急管理体系对重型无人机有明确需求。

此外，具有无人机运营经验或海外市场渠道的企业，也有望成为合作对象。

02

需加速军品到民用的跨越

“九天”是“军迷宠儿”，但对西安方面而言，还希望它成为无人机产业发展的一把“利器”。

2026年西安市政府工作报告中，明确将无人机列为重点发展产业链，并点名支持“九天”实现规模化市场化应用。

“九天”在航展上的高光时刻，遵循的是军品逻辑：技术过硬即可，成本和市场回报并非首要考量。

民用市场则完全不同。

客户关心的是：运营成本多少？多久能回本？备件供应跟得上吗？

需要指出的是，“九天”的设计理念是“通用平台+模块化任务载荷”——一个空中平台，可根据任务换装不同模块。装货舱就是物流无人机，装通信基站就是空中基站，装灭火弹就是消防飞机。

这一设计为其民用化提供了技术基础。

据媒体此前报道，在民用领域，“九天”的吨公里成本较有人货机下降42%，可实现西部高高原机场“当日达”物流服务；应急场景中，能在2小时内完成3吨物资跨山投送，或快速搭建1000平方公里的应急通信覆盖网。

从数据参数来看，民用市场的竞争力还是比较乐观的。

图源：航空工业第一飞机设计研究院

但民用飞行器还面临一个适航证的问题，没有适航证，再先进的技术也无法投入商业运营。“九天”虽然是我国首款按照CCAR-92部适航要求研制的吨级无人运输机，但其适航证进展如何，公开信息中尚未明确。

尽管如此，市场化需求已渐露端倪，物流是最现实的场景。

据内蒙古交通投资集团消息：

2月26日，内蒙古发展投资公司携手内蒙古航旅集团、内蒙古交投基金公司与陕西无人装备科技有限公司、呼市经济技术开发区、内蒙古北斗高分应用产业研究院、内蒙古顺丰速运有限公司等召开座谈会，围绕“九天”重型无人机在自治区多领域的应用场景开发及投资展开深入交流。

内蒙古地广人稀，公路铁路覆盖有限，重型无人机有明确需求。

如今，增资到账，股权结构重塑，混改方案已在路上。但“九天”要真正从“军迷宠儿”变成“赚钱机器”，还需要跨越适航取证、商业模式验证、客户信任建立等多道门槛。

1.79亿元是一个起点，接下来的考验才刚刚开始……